Abr 21, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 34,792.7 -368.0 -1.05%
S&P 500 4,393.66 -65.79 -1.48%
Nasdaq 13,174.65 -278.4 -2.07%
VIX 22.68 +2.36 +11.61%
DXY 100.63 +0.21 +0.21%
Oil WTI 104.00 +1.81 +1.77%
Gold 1,953.25 -2.35 -0.12%
US10Y 2.91% +7pb
El S&P 500 cayó un 1,5% el jueves, desvaneciendo una ganancia temprana del 1,2%, ya que factores técnicos, el aumento de las tasas de interés y los comentarios de la Fed que suenan agresivos, eclipsaron los reportes de ganancias positivas
El Nasdaq Composite (-2.1%), el Dow Jones Industrial Average (-1.1%) y el Russell 2000 (-2.3%) también devolvieron ganancias tempranas y cerraron marcadamente a la baja.
Los 11 sectores del S&P 500 cerraron a la baja en un declive constante, con energía (-3,1%) y los servicios de comunicación (-2,4%) llevándose la peor parte del daño. La caída en el sector de energía se dio a pesar de una suba en el precio del petróleo. El sector de productos básicos de consumo (-0,1%) superó en términos relativos con una disminución del 0,1%.
Tesla (TSLA 1008.78, +31.58, +3.2%) fue el principal impulsor en la acción inicial, con una suba de hasta 12% después de que la compañía superó las estimaciones de ganancias y reafirmó sus expectativas de crecimiento multianual. Sin embargo, al igual que el mercado en general, las acciones de TSLA se enfriaron.
En las primeras horas, los inversores parecieron perder la confianza, ya que el S&P 500 no pudo mantenerse por encima de su promedio móvil de 200 días (4497). El índice de referencia finalmente cayó por debajo de su promedio móvil de 50 días (4413) cerca del cierre.
El sentimiento de riesgo se vio presionado aún más a medida que el rendimiento a 10 años coqueteaba con el 2,96%, y los comentario del presidente de la Fed. Jerome Powell dejó en claro al hablar como parte de un panel del Fondo Monetario Internacional que el banco central sigue comprometido en controlar la inflación, actualmente en máximos de 40 años, al tiempo que abre la puerta a un aumento de la tasa de interés de 50pb en mayo. Varios miembros de la Fed, incluidos los presidentes regionales Mary Daly de San Francisco, Charles Evans de Chicago y Raphael Bostic de Atlanta, se hicieron eco de tal narrativa esta semana. El presidente de la Fed de Louis, James Bullard, ha sido aún más enfático, diciendo que los aumentos de 75 pb podrían ser necesarios para controlar la inflación.
El rendimiento a 10 años se calmó un poco, estableciéndose 7 puntos básicos más alto en 2.91%, mientras que el rendimiento a 2 años subió 12 puntos básicos a 2.69%.
Sin embargo, la tendencia al alza de las tasas mantuvo un control sobre las acciones de crecimiento. El espacio de straming, mientras tanto, no pudo tomarse un descanso con un anuncio de Warner Bros. Discovery (WBD 21.45, -1.56, -6.8%) de que cerrará CNN + el 30 de abril.
En otras noticias de ganancias, AT&T (T 20.21, +0.78, +4.0%), Dow Inc. (DOW 69.51, +1.97, +2.9%), Nucor (NUE 175.59, +6.34, +3.8%), American Airlines (AAL 20.22, +0.74, +3.8%), United Airlines (UAL 50.85, +4.33, +9.3%), y Alaska Air (ALK 58.78, +0.09, +0.2%) cerraron cada una al alza después de sus informes de ganancias.
Los mercados de renta variable europeos cerraron en su mayoría al alza el jueves, ya que la temporada de ganancias continuó elevando el sentimiento en el contexto de problemas inflacionarios, bancos centrales de línea dura y desaceleración del crecimiento. Nestlé informó un aumento del 5,4% en las ventas del primer trimestre, y el grupo de ingeniería ABB registró un aumento del 21% en los nuevos pedidos. Además, el mayor fabricante de pintura de Europa, Akzo Nobel, reportó ganancias trimestrales más fuertes de lo esperado.
Abr 20, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 35,160.7 +249.5 +0.71%
S&P 500 4,459.45 -2.76 -0.06%
Nasdaq 13,453.07 -166.59 -1.22%
VIX 20.32 -1.05 -4.91%
DXY 100.33 -0.632 -0.63
Oil WTI 102.4 +0.30 +0.30%
Gold 1,958.00 -2.10 -0.11%
US10Y 2.84% -7pb
El S&P 500 cayó un 0,1% el miércoles, ya que el mercado hizo un buen trabajo mitigando la enorme decepción de las ganancias en Netflix (NFLX 226.19, -122.42, -35.1%)*. El Dow Jones Industrial Average (+0,7%) y el Russell 2000 (+0,4%) tuvieron un rendimiento positivo, mientras que el Nasdaq Composite cayó un 1,2%.
Brevemente, las acciones de Netflix se desplomaron un 35% después de que la compañía perdió 200,000 suscriptores pagos globales en el primer trimestre y proyectó que perdería otros 2 millones de suscriptores en el segundo trimestre. Los inversores cuestionaron la historia de crecimiento de Netflix y se prepararon para decepciones similares en los competidores de streaming.
El sector de servicios de comunicación del S&P 500 (-4,1%) cayó un 4% en medio de la debilidad en NFLX y FB, seguido de menores descensos en los sectores de consumo discrecional (-1,4%) y tecnología de la información (-0,1%).
El mercado en general, sin embargo, se mantuvo impresionantemente bien, evidente por las ganancias en ocho de los 11 sectores del S&P 500, lo que también se vio reflejado en la relación de 2 a 1 para las acciones que subieron frente a las que cayeron en la Bolsa de Nueva York, lo que también se reflejó en la suba del 0,6% en el Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP 158,96, +1,01), que tiene en cuenta las mismas acciones del S&P 500 pero todas con el mismo peso.
Una mirada más cercana revela un sesgo defensivo con los sectores de bienes raíces (+ 1.9%), productos básicos de consumo (+ 1.5%), atención médica (+ 1.3%) y servicios públicos (+ 0.8%) en la cima de la clasificación. El mercado del Tesoro también experimentó cierto alivio.
Procter & Gamble (PG 463.65, +4.24, +2.7%), Abbott Labs (ABT 122.64, +2.66, +2.2%) y Anthem (ANTM 529.84, +12.80, +2.5%) apoyaron a los sectores de productos básicos de consumo y atención médica después de sus informes de ganancias mejores de lo esperado. IBM (IBM 138.32, +9.17, +7.1%) saltó un 7% después de que también superó las expectativas de ganancias.
La inclinación defensiva también podría haberse atribuido a un reconocimiento de que el S&P 500 se mantuvo por debajo de su media móvil de 200 días (4497), un recordatorio de que la actividad económica se está moderando como se indica en el Libro Beige de abril, e informes que indican que Nueva York pronto podría aumentar su nivel de alerta COVID-19 a riesgo medio.
En el mercado del Tesoro, el rendimiento a 2 años disminuyó un punto base a 2.57%, y el rendimiento a 10 años disminuyó siete puntos básicos a 2.84%.
Por otra parte, la fortaleza del Dow Jones Transportation Average (+1.7%) se debió en gran medida a una ganancia del 12% en Avis Budget (CAR 319.42, +34.07, +11.9%). CAR fue actualizado a mismo peso desde bajo peso en Barclays.
Abr 19, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 34,911.2 +499.5 +1.45%
S&P 500 4,462.21 +70.52 +1.61%
Nasdaq 13,619.6 +287.3 +2.15%
VIX 21.37 -0.80 -3.61%
DXY 100.99 +0.22 +0.23%
Oil WTI 102.22 -5.39 -5.03%
Gold 1,951.80 -34.60 -1.74%
US10Y 2.94% +8pb
El S&P 500 subió un 1,6% el martes en un avance amplio liderado por las acciones de crecimiento, a pesar de la nueva suba en los rendimientos de deuda. El Promedio Industrial Dow Jones (+1.5%) subió en línea mientras que el Nasdaq Composite (+2.2%) y el Russell 2000 (+2.0%) superaron con ganancias de aproximadamente el 2%.
Diez de los 11 sectores del S&P 500 cerraron al alza con ganancias que oscilaron entre el 0,6% (servicios públicos) y el 2,9% (consumo discrecional). La excepción fue el sector energético (-1.0%) en medio de una pronunciada debilidad en los precios del petróleo, que cayeron más de 5%.
Las ganancias generalizadas ayudaron al índice de referencia a cerrar de nuevo por encima de su media móvil de 50 días (4416) después de una apertura plana, rompiendo además el canal bajista en el que se ha movido durante todo abril.
El comienzo moderado ocurrió en medio de otro aumento en los rendimientos de deuda, reacciones mediocres a los informes de ganancias y la opinión del presidente de la Fed de St. Louis, Bullard (votante del FOMC) de que la tasa de fondos federales debería estar en 3.50% para fin de año.
El rendimiento a 2 años, sensible a los fondos federales, subió 11 puntos básicos a 2.58%, mientras que el rendimiento a 10 años subió 8 puntos básicos a 2.94%.
Los precios más bajos del petróleo probablemente ayudaron a la mentalidad de compra, al igual que los comentarios más amigables del presidente de la Fed de Chicago, Evans, y el presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, quienes no son votantes del FOMC este año. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, expresó el martes su preocupación por el impacto que las alzas de tasas podrían tener en la recuperación económica de Estados Unidos, diciendo que el banco central no debería moverse tan rápido en la suba de tasas.
Las acciones de Johnson & Johnson (JNJ 183.08, +5.42, +3.1%) alcanzaron un nuevo máximo histórico, poniendo el foco en el ritmo de ganancias de la compañía en lugar de su guía de ganancias para el FY22 por debajo del consenso. Travelers (TRV 176.16, -9.06, -4.9%) cayó un 5% a pesar de superar las estimaciones de ganancias e ingresos.
Por otra parte, las acciones de las aerolíneas extendieron su reciente avance tras la eliminación del mandato de máscara para los viajes aéreos y el transporte público. Las acciones de Delta, United Airlines y American Airlines subieron un 2,2%, un 4,5% y un 5,7%, respectivamente. El ETF estadounidense Global Jets (JETS 22.11, +0.60) subió hoy un 2.8%.
Las acciones del gigante de las redes sociales Twitter cayeron un 4,7% ante la noticia de que Apollo Global Management está considerando financiar una posible adquisición de Twitter. Sin duda, la empresa no está interesada en unirse a un consorcio de capital privado en una oferta de compra. Las acciones de Apollo subieron un 3,2% tras el informe.
Las acciones de Blackstone subieron un 4,9% tras la noticia de que compraría la compañía de vivienda estudiantil American Campus Communities en un acuerdo por valor de casi 13.000 millones de dólares. Las acciones de American Campus subieron un 12,5% en las noticias.
Las acciones del gigante de servicios petroleros Halliburton cayeron alrededor de un 1% incluso después de que Halliburton superó las estimaciones para el último trimestre y elevó su perspectiva para el gasto de los clientes en América del Norte para el año.
Al cierre del mercado, las acciones de Netflix caen un 25% el martes después de que la compañía reportó una pérdida de 200,000 suscriptores durante el primer trimestre. Es la primera vez que el streamer reporta una pérdida de suscriptores en más de una década.
Netflix culpó al aumento de la competencia, el intercambio de contraseñas, así como la inflación y la invasión rusa en curso de Ucrania por el estancamiento del crecimiento de suscriptores. La compañía también dijo que espera que las pérdidas continúen, pronosticando una pérdida global de suscriptores de pago de 2 millones para el segundo trimestre.
En materia económica, los inicios de viviendas en Estados Unidos subieron inesperadamente un 0,3% a una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 1.793 millones en marzo, la más alta desde junio de 2006 y superando las previsiones del mercado de 1.745 millones. Los permisos de construcción en Estados Unidos aumentaron un 0,4% respecto al mes anterior a una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,873 millones en marzo, por encima de las expectativas del mercado de 1.825 millones.
El repunte se da a pesar que las tasas hipotecarias continúan aumentando, los costos de los materiales siguen siendo elevados y persisten las limitaciones de la oferta, lo que está pesando sobre los precios de la vivienda. El calentamiento de este sector es una de las principales preocupaciones de la Fed, motivando a que retire de forma acelerada sus estímulos monetarios.
Las acciones europeas comenzaron una semana acortada por las vacaciones en rojo, con el índice regional STOXX 600 y el índice DAX 30 a la baja, un 0,4% y un 0,1%, respectivamente, arrastrados por una venta masiva entre las acciones inmobiliarias y de salud.
El índice Bovespa de Brasil extendió las pérdidas por tercera sesión consecutiva el martes, alcanzando el nivel más bajo en más de un mes, impulsado por una venta masiva entre las acciones de servicios públicos y materiales. Companhia Energetica de Minas Gerais cayó un 5,8%, la mayor caída en el índice, y el segundo mayor perdedor fue Centrais Eletricas Brasileiras, con una caída del 4,4%.
Abr 18, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 34,411.6 -39.5 -0.11%
S&P 500 4,392.6 +0.06 +0.00%
Nasdaq 13,332.3 -18.72 -0.14%
VIX 22.14 -0.56 -2.47%
DXY 100.79 +0.467 +0.47%
Oil WTI 107.35 +0.97 +0.91%
Gold 1,980.20 +5.30 +0.27%
US10Y 2.86% +3pb
El S&P 500 cerró con pocos cambios el lunes en una sesión sin mucha convicción. El Nasdaq Composite (-0,1%) y el Dow Jones Industrial Average (-0,1%) cayeron un 0,1%, mientras que el Russell 2000 de pequeña capitalización cayó un 0,7%.
El interés de compra se vio limitado por la presión al alza en los rendimienetos de deuda y los precios del petróleo, que alcanzaron en la jornada niveles de $108 por bariil, y las persistentes preocupaciones de crecimiento atribuidas a la Fed, las restricciones covid de China y la situación ucrania-Rusia.
Los sectores más defensivos como salud (-1.1%), productos básicos de consumo (-0.8%), servicios públicos (-0.5%) y bienes raíces (-0.3%) se encontraban entre los rezagados de hoy. Por el contrario, el sector energético (+1,5%) tuvo un rendimiento superior dados los precios más altos del petróleo.
Los sectores financiero (+0,6%) y de tecnología de la información (+0,3%) proporcionaron un soporte clave al mercado, y este último se benefició de la actividad de compra a la baja en las acciones de semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia subió un 1,9%.
A nivel financiero, Bank of America (BAC 38.85, +1.28, +3.4%) se destacó con una suba mayor al 3% después de superar las estimaciones de ganancias y proporcionar comentarios alentadores sobre una fuerte recuperación en las tendencias de gasto. Charles Schwab (SCHW 74.94, -7.81, -9.4%) cayó un 9% en resultados decepcionantes, mientras que BNY Mellon (BK 46.21, -1.08, -2.3%) estableció un mínimo de 52 semanas después de informar resultados en línea con lo esperado.
Las acciones de Twitter (TWTR 48.45, +3.37, +7.5%) subieron un 7.5% ya que la compañía anunció el viernes que la junta adoptó un plan de derechos de los accionistas de duración limitada, a menudo conocido como una «píldora venenosa». La medida se produce después de que el multimillonario Elon Musk ofreciera comprar la compañía por 43.000 millones de dólares.
En el mercado del Tesoro, el rendimiento a 2 años aumentó dos puntos básicos a 2.47%, y el rendimiento a 10 años aumentó tres puntos básicos a 2.86%.
Las compañías de software registraron fuertes caídas. Zoom Video cayó un 4,1% y Datadog cayó un 3,6%. Okta y Workday cayeron más de un 2% cada una.
A nivel de datos macro, el índice del mercado inmobiliario NAHB en los Estados Unidos cayó a 77 en abril desde 79 en marzo, en línea con las expectativas del mercado. El índice cayó por cuarto mes consecutivo a su nivel más bajo desde setiembre del año pasado, ya que un fuerte salto en las tasas hipotecarias, las persistentes interrupciones en la cadena de suministro, los elevados precios de la vivienda y los costos de construcción continúan desestabilizando el mercado de la vivienda.
Abr 13, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 34,564.59 +344.23 +1.01%
S&P 500 4,446.59 +49.14 +1.12%
Nasdaq 13,643.59 +272.01 +2.03%
VIX 21.82 -2.44 -10.06%
DXY 99.882 -0.410 -0.41%
Oil WTI 104.25 +3.56 +3.50%
Gold 1,985.00 +8.60 +0.40%
US10Y 2.69 -4pb
El S&P 500 subió un 1,1% el miércoles en un avance relativamente amplio liderado por las acciones de crecimiento. El Promedio Industrial Dow Jones (+1.0%) subió en línea mientras que el Nasdaq Composite (+2.0%) y el Russell 2000 (+1.9%) tuvieron un desempeño superior con ganancias de aproximadamente el 2%.
Los inversores asumieron una mentalidad de compra a la baja, sin inmutarse por un aumento mayor de lo esperado del 1,4% mensual en el Índice de Precios al Productor (IPP) para marzo y una reacción negativa al reporte de JPMorgan Chase (JPM 127,30, -4,24, -3,2%), causadas por las sanciones contra Rusia debido a la guerra en Ucrania. El banco registró ganancias e ingresos mejores de lo esperado en el primer trimestre, pero las ganancias cayeron un 42% con respecto al año anterior.
El S&P 500 recuperó su media móvil de 50 días (4422) sobre una base de cierre en medio de ganancias en nueve de sus 11 sectores. Seis sectores avanzaron al menos un 1,0%, incluida una ganancia del 2,5% para el sector de consumo discrecional (+2,5%).
Las acciones de las aerolíneas estuvieron particularmente fuertes después de que Delta Air Lines (DAL 41.02, +2.40, +6.2%) superó las estimaciones de ganancias e ingresos y el CEO de Delta proporcionó comentarios optimistas sobre las reservas. Otras acciones de viajes subieron después del informe de Delta. American Airlines se disparó un 10,6%, Southwest Airlines subió un 7,5% y Norwegian Cruise Line agregó un 6,2%. El ETF estadounidense Global Jets (JETS 21,65, +1,09) subió un 5,3%.
Por el contrario, los sectores financiero (-0,1%) y de servicios públicos (-0,2%) cerraron a la baja, con el primero presionado por los decepcionantes resultados de ganancias de JPM y una nueva caída c en los rendimientos del Tesoro.
El rendimiento a 2 años disminuyó cinco puntos básicos a 2.34%, y el rendimiento a 10 años disminuyó cuatro puntos básicos a 2.69%. El índice del dólar estadounidense cayó un 0,4% a 99,88.
La disminución de las tasas ayudó a aliviar algunas de las preocupaciones de valoración en las acciones de crecimiento, incluidas las megacap.
La demanda de bonos del Tesoro fue presumiblemente influenciada por la narrativa de la inflación máxima y los comentarios cautelosos del CEO de JPM, Jamie Dimon, sobre los desafíos económicos futuros. El informe del PPI tampoco fue tan sorprendente, después del informe del IPC de ayer, lo que sugiere que el informe ya estaba descontado.
Los futuros del crudo WTI, por su parte, coquetearon con 105 dólares por barril a pesar de los datos de inventario bajistas de la EIA y un pronóstico de crecimiento de la demanda mundial para 2022 revisado a la baja por la AIE.
Abr 12, 2022 | Cierre del dia
Principales índices
Dow Jones 34,220.3 -87.7 -0.26%
S&P 500 4,397.45 -15.08 -0.34%
Nasdaq 13,371.5 -40.38 -0.30%
VIX 24.26 -0.11 -0.45%
DXY 100.315 +0.391 +0.39%
Oil WTI 100.99 +6.70 +7.11%
Gold 1,967.00 +18.80 +0.96%
US10Y 2.73 -6pb
El S&P 500 cayó un 0,3% el martes, desvaneciendo una ganancia temprana del 1,3% que se apoyó en la esperanza de que las tasas de inflación podrían estar alcanzando su punto máximo. El Nasdaq Composite (-0,3%) y el Dow Jones Industrial Average (-0,3%) siguieron una acción similar, mientras que el Russell 2000 (+0,3%) obtuvo una ganancia.
Siete de los 11 sectores del S&P 500 cerraron a la baja después de estar todos en territorio positivo durante el día. Los sectores financiero (-1,1%) y de salud (-1,0%) disminuyeron al menos un 1,0%, mientras que los sectores de energía (+1,7%), servicios públicos (+0,4%) y consumo discrecional (+0,2%) cerraron al alza.
Temprano en el día, el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo se interpretaba como una señal de inflación máxima y una excusa para repuntar. El IPC total subió un 1,2% intermensual, como se esperaba, mientras que el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, aumentó solo un 0,3%. La tasa de inflación anual se aceleró a 8.5%, la más alta desde diciembre de 1981 desde 7.9% en febrero y en comparación con las previsiones del mercado de 8.4%.
El rápido comienzo del mercado se vio respaldado por factores técnicos, ya que el S&P 500 recuperó temporalmente su media móvil de 50 días (4424) y la actividad de cobertura corta entre los inversores tomó por sorpresa la reacción positiva del mercado a los datos del IPC.
La excusa del repunte también parecía estar relacionado a la operativa en el mercado de bonos, donde el rendimiento a 2 años cayó posteriormente 11 puntos básicos a 2.39% y el rendimiento a 10 años cayó seis puntos básicos a 2.73%.
Desafortunadamente, el mercado de valores procedió a bajar el resto del día en medio de una falta de interés de compra, en especial cuando perforó la media móvil de 50 días. El índice de referencia cerró por debajo del nivel técnico clave.
El nerviosismo estuvo presumiblemente vinculada a un reconocimiento de que la Fed está lista para subir las tasas en 50 puntos básicos el próximo mes. En este sentido, la gobernadora de la Reserva Federal, Lael Brainard, dijo el martes que el banco central estadounidense podría empezar a reducir su balance en junio,
Los precios del petróleo subieron 7% y recuperaron $ 100.00 por barril, aunque el rebote se correspondió con la buena noticia de que Shanghai comenzó a relajar algunas restricciones de COVID-19. Marathon Oil, Devon Energy y Occidental Petroleum subieron alrededor de un 4,2%, 3,7% y 2,1%, respectivamente.
American Airlines (AAL 17.13, +0.16, +0.9%), por su parte, proporcionó un impulso para la industria de las aerolíneas después de elevar su guía de ingresos del Q1. Como recordatorio, JPMorgan Chase (JPM 131.54, -1.46, -1.1%) reportará ganancias antes de la apertura del miércoles.
Las acciones de la compañía de ciberseguridad CrowdStrike subieron más de un 3% después de que Goldman Sachs actualizó las acciones a una «compra» de «neutral».
Cisco Systems – Las acciones de la compañía de tecnología de red Cisco Systems cayeron un 2% quedando rezagadas con respecto al mercado en general, después de que Citi rebajó la calificación de Cisco para vender desde neutral. Un analista de Citi dijo en una nota a los clientes que Cisco estaba perdiendo cuota de mercado frente a sus rivales.
Las acciones de Hewlett Packard Enterprise cayeron un 2,5% después de que Morgan Stanley rebajó la calificación de las acciones a infraponderadas desde el mismo peso y dijo que espera que las acciones tengan un rendimiento inferior durante el próximo año.
Las acciones europeas cayeron por segundo día consecutivo el martes, con el STOXX 600 p y el DAX 30 perdiendo un 0,3% y un 0,5%, respectivamente, en medio de persistentes preocupaciones de que el aumento de la inflación y las tasas de interés más altas arrastrarán a la economía del bloque a una recesión. En Alemania, la inflación de marzo se confirmó en el 7,3%, la más alta desde 1981, mientras que la inflación mayorista alcanzó un máximo histórico. Los inversores ahora esperan la reunión del Banco Central Europeo del jueves, que podría marcar otro momento tenso para las autoridades atrapadas entre una inflación récord y el golpe económico de la guerra en Ucrania. En términos de movimiento del precio de las acciones individuales, las acciones de Deutsche Bank cayeron más del 9%, mientras que Commerzbank bajó un 8,5%, después de que un inversor, del que aún no se informa, vendió participaciones de más del 5% en los principales prestamistas alemanes.
